GSYH yıllık bazda %3,7'ye ulaşırken, yurt içi talep soğutma önlemlerine meydan okuyor
Türkiye'nin Gayri Safi Yurtiçi Hasılası (GSYH) büyüdü %3,7 Türkiye İstatistik Kurumu (TÜİK) tarafından açıklanan verilere göre, 2025'in üçüncü çeyreğinde yıllık bazda (yıllık bazda). Bu rakam piyasa beklentilerinin (%3,9 ile %4,2 arasında değişen) biraz altında olsa da, büyüme kompozisyonu güçlü iç talebe olan güvenin sürdüğünü gösteriyor ve merkez bankasının ekonomiyi soğutma çabalarının etkinliği hakkında soru işaretleri yaratıyor.
Temel Faktörler: Yatırım ve Güçlü Tüketim
Ilımlı büyüme öncelikle hane halkı harcamalarındaki esneklik ve yatırımlardaki keskin artıştan kaynaklandı:
-
Ev Tüketimi: Özel tüketim harcamaları güçlü bir büyüme kaydetti Yıllık %4,8manşet büyümesine yaklaşık yüzde 3,2 puan katkıda bulundu. Güçlü bir ikinci çeyreğin ardından gelen bu güçlü ivme, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) iç talebin yeniden dengelenmesine yönelik söylemiyle çelişmeye devam ediyor. Mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış veriler şunu gösterdi: %2,1 çeyreğe göre artış göstererek önemli bir soğuma eksikliğini pekiştiriyor.
-
Yatırım Artışı: Gayri safi sabit sermaye oluşumu (yatırım) son derece güçlüydü; Yıllık %11,7GSYH büyümesine yüzde 2,8 puan katkı sağladı. Bu artışta inşaat yatırımlarındaki güçlü büyüme etkili oldu (%13,3) ve makine ve teçhizat yatırımları (%11,3).
-
Net Dış Talep: Dış sektör büyümenin önünde engel oluşturuyordu. 1,0 yüzde puanı manşet rakamından, ihracatın hafif daraldığı (%-0,7) ve ithalatın arttığı (%4,3) görüldü.
Sektörel Dağılım: Tarım Yoğun Daraldı
Üretim tarafına bakıldığında performansın dengesiz olduğu görülüyor:
-
Zayıf Tarım: tarım sektörü keskin bir daralma yaşadı %12,7Uzmanlar bunun manşet GSYH'yi yaklaşık yüzde 1,3 puan düşürdüğünü belirtti. Akbank Ekonomik Araştırmalar şunu hesaplıyor: tarım dışı GSYH çok daha güçlü bir şekilde büyüdü Yıllık %5,6Bu da tarımdaki arz yönlü sorunların yurt içi faaliyetin altında yatan gerçek gücü maskelediğini öne sürüyor.
-
Lider Sektörler: inşaat sektörü sağlam kaldı ve genişledi %13,9 Yıllık bazda, büyük ölçüde deprem sonrası yeniden inşa harcamaları tarafından destekleniyor. hizmet sektörü aynı zamanda ivmesini korudu %6,3 büyüme oranı finans ve sigorta (%10,8) ile bilgi ve iletişim (%10,1) öncülüğünde gerçekleşti.
-
Endüstriyel Faaliyet: Sanayi sektörü güçlü büyüdü %6,5Ancak bu performans büyük ölçüde bir önceki yılın düşük baz etkisine bağlanıyor.
Görünüm: TCMB, Faizler ve Tüm Yıl Tahmini
Yatırım firmaları, güçlü yurt içi aktivitenin TCMB'nin arzuladığı enflasyonla mücadele yolu ile tutarlı olmadığı konusunda hemfikir:
“3. çeyrekteki güçlü tüketim eğilimi, tarım dışı sektörlerde hızlanan faaliyetle birleştiğinde, TCMB'nin Aralık ayında faiz indirimlerinin hızını önemli ölçüde artırmasını zorlaştırıyor.”
-
Oran Beklentisi: Güçlü aktiviteye rağmen piyasa hala faiz indirimini fiyatlıyor 100-150 baz puan (bps) TCMB'den bu açıklamanın temel nedeni Kasım ayı enflasyonuna ilişkin olumlu tahminler oldu. Ancak altta yatan güçlü ekonomik ivme, büyük faiz indirimlerinin merkez bankasının enflasyonla mücadeledeki güvenilirliğine zarar verebileceğini gösteriyor.
-
Tüm Yıl Tahmini: Analistler genel olarak 2025 yılının tamamı için GSYİH büyümesinin hafif bir düşüş göstermesini bekliyor %3,5'in üzerinde. Küresel belirsizliğin azalmasıyla cari açığın kontrol altında tutulması ve yıl sonu büyümesinin Orta Vadeli Program'da (OVP) belirlenen hedeflerle uyumlu hale getirilmesi öngörülüyor.
Al Baraka Yatırım, Akbank, Gedik Yatırım
Yorumlar kapalı.