Türkiye Merkez Bankası, Aralık toplantısında beklenenden daha büyük bir faiz indirimi yaparak piyasaları şaşırttı ve bu durum 2026 parasal yoluna ilişkin belirsizliği derinleştirdi. Önde gelen bazı aracı kurumlar ve ekonomistler, ortak bir temayı vurgulayan değerlendirmeler yayınladı: Gevşeme döngüsü devam edecek, ancak ölçülü bir hızda ve riskler olmadan değil.
BBVA Araştırma: “Olumlu bir sürpriz için kaçırılmış bir fırsat”
BBVA Araştırma, TCMB'nin politika faizini düşürme kararının 150 baz puandan %38'eGüçlü ekonomik verilere ve yapışkan enflasyona rağmen, olumsuz sürpriz.
Kurum, beklentilerin çoğunun bir 100–200 baz/sn aralık, yazma:
“TCMB daha küçük bir faiz indirimi yaparak piyasaları olumlu şekilde şaşırtma fırsatını kaçırdı.”
BBVA ayrıca yurt içi talebin ve enflasyondaki ivmenin güçlü seyrini sürdürürken TCMB'nin enflasyondaki düşüş sürecine ilişkin iyimser tavrını sürdürmesinin öngörülerinin güvenilirliğine ilişkin endişeleri artırdığını vurguladı.
BBVA ileriye baktığımızda hâlâ beklentilerde bulunuyor 2026 yılının ikinci yarısına kadar kümülatif 100 baz puan kesintitartışarak:
“Ortalama yüzde 25'lik ücret artışları, liradaki yüzde 21'lik nominal değer kaybı ve yüzde 4'lük GSYİH büyümesine dayanarak 2026 yıl sonu enflasyonunun yüzde 25 ile TCMB'nin yüzde 16 hedefinin oldukça üzerinde olacağını öngörüyoruz. Bu senaryoda politika faizinin 2026 sonunda ancak yüzde 32 civarına düşebileceğini düşünüyoruz.”
Gedik Yatırım: “Faiz indirimlerini hızlandırmak için bir neden yok”
Gedik Yatırım, Kasım ayındaki zayıf enflasyon verisine rağmen temel enflasyon dinamiklerinin ortaya çıktığı konusunda uyardı geniş tabanlı bir gelişme yok—özellikle temel göstergelerde.
Firma şunları söyledi:
“Yapışkan çekirdek enflasyon trendi ve yüzde 16'lık iddialı 2026 enflasyon hedefi göz önüne alındığında, TCMB'nin faiz indirimlerini hızlandırmasını beklemiyoruz.”
Gedik faiz adımları bekliyor Toplantı başına 100–150 bpsEnflasyon patikasına bağlı olarak TCMB'nin en azından asgari ücret ayarlaması ve Ocak ayı enflasyonu netleşene kadar kontrollü kalacağını vurguluyor.
Haluk Bürümcekçi: “Ton düzeldi ama riskler devam ediyor”
AA Finans analisti ve ekonomisti Haluk Bürümcekçi TCMB'nin açıklamasını önceki açıklamalardan daha iyimser ancak yine de temkinli olarak nitelendirdi.
Dedi ki:
“TCMB, enflasyon eğilimindeki iyileşmeye vurgu yaptı ancak aynı zamanda geniş bir politika koridorunu korudu ve makro ihtiyati uyarıları tekrarlayarak temkinliliğin devam ettiğinin sinyalini verdi.”
Bürümcekçi, kredi davranışının beklentilerden sapması durumunda bankanın likidite ve makro ihtiyati araçlarla müdahaleye hazır olduğunu sözlerine ekledi.
Kuveyt Türk: “Daha dengeli bir üslup ortaya çıkıyor”
Kuveyt Türk Yatırım Araştırma Direktörü Dr. Kutay Gözgör 150 baz puanlık kesintinin 200 baz puanlık beklentilerin biraz altına düştüğünü kaydetti ancak genel iletişimin istikrarlı olduğunu belirtti:
“Açıklamanın dili risk odaklı yorumlardan uzaklaşarak daha dengeli bir üsluba yöneldi. Enflasyonun ana eğilimi iyileştikçe faiz indirimlerinin devam etmesini bekliyoruz.”
Kuveyt Türk'ün projeleri politika faizi 2026 sonunda %28.
Ata Yatırım: “Ocak ayında faiz indirimlerinin devam etmesi muhtemel”
Ata Yatırım Araştırma Direktörü Zeynep Erman beklentilerinin daha küçük bir kesinti olduğunu ancak Kasım ayı enflasyonundaki zayıflığın beklentilerin yükselmesine yardımcı olduğunu söyledi.
Erman'a göre:
“Enflasyonla mücadele dostu Aralık enflasyonunun, TCMB'nin Ocak ayında faiz indirimlerine devam etmesine olanak sağlayacağına inanıyoruz.”
Société Générale: “150 baz puanlık bir kesinti daha geliyor”
SocGen stratejisti Marek Drimal beklentisini yineledi:
“Kasım ayında beklenenden güçlü enflasyon düşüşünün ardından Ocak ayında 150 baz puanlık bir indirim daha öngörüyoruz.”
Akbank: “Daha büyük bir adımın gerekçesi yok”
Akbank Ekonomi, verilerde kesinti boyutunun 100 baz puandan 150 baz puana çıkarılmasını haklı çıkaracak hiçbir şeyin bulunmadığını savundu:
“Enflasyon dinamiklerinde daha büyük bir adımı rasyonelleştirecek herhangi bir iyileşme görmüyoruz. Rezerv birikimi, bankanın reaksiyon fonksiyonunda daha güçlü bir rol oynuyor gibi görünüyor.”
Akbank TCMB'nin kararına inanıyor örtülü enflasyon hedefi şimdi daha yakın oturuyor pazar beklentisi %23son kesintilerin boyutuna göre.
İş Yatırım: “2026 toplam kesintileri 1.000 baz puana ulaşabilir”
İş Yatırım en detaylı faiz patikası tahminlerinden birini sundu:
“2026 yılının ilk dört toplantısının her birinde 150 baz puanlık kesintiler, ardından ikinci yarıda enflasyondaki düşüş yavaşlarken 100 baz puanlık indirimler bekliyoruz.”
Temel tahminleri şu anlama geliyor:
-
2026'da toplam 1.000 baz puan kesinti
-
Politika faizi 2026 sonuna kadar %28
Ancak İş Yatırım, asgari ücret veya yönetilen fiyatlarda beklenenden yüksek artışların TCMB'yi 2026 başında kesintileri yavaşlatmaya zorlayabileceği konusunda uyarıyor.
Özetle: Piyasalar kesinti bekliyor ancak ihtiyatlı bir şekilde
Aracı kurumlar arasında çeşitli temalar hakimdir:
-
Faiz indirimleri devam edecekama temposu belirsiz.
-
Enflasyon yapışkan kalmayı sürdürüyor2026 öngörüsü ise TCMB hedefinin oldukça üzerinde.
-
Ocak ayı ücret ayarlaması ve yönetilen fiyat artışları politika yolunu büyük ölçüde etkileyecektir.
-
Çoğu kurum politika faiz oranlarının 2026 sonuna kadar %28-32 arasında olmasını bekliyor.
Şimdilik yatırımcılar, TCMB'nin oluşturmaya çalıştığı enflasyonla mücadele söylemini baltalamadan agresif genişlemenin devam edebileceği konusunda şüpheci olmaya devam ediyor.
ÖNEMLİ AÇIKLAMA
PA Türkiye, Türkiye gözlemcilerini farklı görüş ve görüşlerle bilgilendirmeyi amaçlamaktadır. Sitemizde yer alan yazılar yayın kurulumuzun görüşünü temsil etmeyebilir veya onay niteliği taşımayabilir.
REAL TURKEY'de İngilizce YouTube videolarımızı takip edin: https://www.youtube.com/channel/UCKpFJB4GFiNkhmpVZQ_d9Rg
Twitter'da: https://twitter.com/AtillaEng
Facebook: https://www.facebook.com/realturkeychannel/
Yorumlar kapalı.