Özet:
Fitch Ratings, Türkiye'nin kredi notu görünümünü '0'a yükseltti pozitif itibaren stabilDüşen enflasyon, güçlenen döviz rezervleri ve azalan dış kırılganlıklar gerekçe gösterildi. Ülkenin uzun vadeli yabancı para notu yatırım yapılabilir seviyenin üç kademe altında olan BB'de kalırken, bu hareket mevcut politika bileşimine olan güvenin arttığına işaret ediyor. Moody's ise makro göstergelerdeki iyileşmeye rağmen daha temkinli bir duruş sergileyerek Türkiye'nin notunu Ba3'te sabit bir görünümle değiştirmeden bıraktı.
Fitch Görünümü Yükseltti, Notunu BB-'de Tuttu
Fitch Ratings Cuma günü yaptığı açıklamada, Türkiye'nin kredi notu görünümünü durağandan pozitife revize ettiğini, bunun enflasyondaki düşüşün devam ettiğine ve döviz rezervlerinde beklenenden daha hızlı bir artışa işaret ettiğini söyledi. Kuruluş, Türkiye'nin uzun vadeli yabancı para notunu değiştirmeden BB- seviyesinde tuttu; bu not, kesin olarak spekülatif veya “çöp” bölgesinde kalmayı sürdürüyor.
Fitch, açıklamasında görünüm değişikliğinin Türkiye'nin dış kırılganlıklarındaki daha fazla azalmayı yansıttığını söyledi. Belirtilen temel faktörler arasında daha güçlü rezerv birikimi, devam eden makroekonomik sıkılaştırma ve gelişmiş politika koordinasyonu yer alıyor. Türkiye en son 2024 yılında Fitch'ten tam not yükseltmesi almıştı.
Notun kendisi yükseltilmemiş olsa da, görünüm yükseltmesi, makroekonomik istikrarın sürdürülmesi halinde daha fazla iyileşmenin gelebileceğine dair bir sinyal olarak görülüyor.
Haftalık Sermaye Akımları: Yabancı yatırımcıların Türk tahvillerine akın etmesiyle TCMB rezervleri artıyor
Moody's İhtiyatlı Duruşunu Koruyor
Bu arada Moody's Ratings, Türkiye'nin kredi profiline ilişkin periyodik incelemesini herhangi bir derecelendirme işlemi yapmadan tamamladı. Kuruluş, Türkiye'nin Ba3 notunu teyit ederek görünümünü durağan olarak korudu.
Moody's, notun Türkiye'nin “büyük, çeşitli ve dinamik ekonomisinin” yanı sıra nispeten düşük devlet borç yükünün de desteklediğini belirtti. Ancak kurum, enflasyonun kalıcılığı, politika öngörülebilirliği ve kurumsal risklerle ilgili devam eden endişeleri yansıtarak görünümü yükseltme konusunda yetersiz kaldı.
Fitch ve Moody's arasındaki farklılık, Türkiye'nin son dönemdeki makroekonomik iyileşmelerinin ne kadar kalıcı olacağına ilişkin farklı değerlendirmeleri ortaya koyuyor.
Enflasyon Düşüyor, Faiz İndirimleri Başlıyor
Kredi notu kararları, Türkiye'nin enflasyon gidişatının iyileşme işaretleri gösterdiği dönemde geldi. Yıllık tüketici enflasyonu Aralık ayında %30,9 ile iki yılı aşkın sürenin en düşük seviyesine geriledi. Piyasa beklentileri, enflasyonun yıl sonuna kadar %20'ye doğru yavaşlayacağına işaret ediyor; bu oran hâlâ resmi hedefin üzerinde ancak net bir enflasyondaki düşüş eğilimiyle tutarlı.
Bu çerçevede Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) temkinli bir şekilde para politikasını gevşetmeye başladı. Perşembe günü banka gösterge faiz oranını 100 baz puan düşürerek %37'ye düşürürken, mevsimsel faktörlerin yılın ilk aylarında fiyat baskılarını yüksek tutabileceği konusunda uyardı.
Fitch'in görünüm yükseltmesi, faiz indirimi döngüsünün başlamasına rağmen TCMB'nin geniş disiplinli yaklaşımını sürdüreceğine olan güveni yansıtıyor gibi görünüyor.
Not Düşüşünden Geriye Uzun Bir Yol
Türkiye'nin kredi notu son on yılda keskin dalgalanmalar yaşadı. Ülke, Ekim 2013'ten 2017'nin başlarına kadar BBB- yatırım yapılabilir statüsünde kaldı ve bu, Fitch'in değerlendirmesinde kredi profilinin en yüksek noktasına işaret ediyordu.
Bu dönemi, siyasi belirsizlik, alışılmışın dışında ekonomi politikaları ve artan makroekonomik dengesizliklerin tetiklediği uzun süreli bir not düşürme döngüsü izledi. Bu düşüş, para birimindeki şiddetli değer kaybı ve artan enflasyonun ortasında 2018 ve 2019'da hızlandı.
Temmuz 2022 itibarıyla Fitch, aşırı enflasyon ve politika güvenilirliği endişelerini gerekçe göstererek Türkiye'nin notunu olumsuz görünümle “B”ye düşürmüştü.
Politika Değişimi Kademeli İyileşmeyi Destekliyor
Dönüm noktası, daha ortodoks para ve maliye politikalarına doğru kararlı bir değişimin ardından 2024 yılında geldi. Mart 2024'te Fitch, Türkiye'nin notunu B'den B+'ya yükseltmiş ve politika normalleşmesine ve enflasyon risklerinin azaldığına işaret eden olumlu bir görünüm belirlemiştir.
Altı ay sonra, Eylül 2024'te Fitch, dış dengelerdeki ve rezerv yeterliliğindeki iyileşmeleri vurgulayarak görünümü durağan olarak revize ederken notu tekrar BB-'ye yükseltti.
Fitch, 2025 yılı boyunca BB- notunu iki kez yeniden doğruladı ve bu hafta pozitife yükselene kadar istikrarlı görünümü korudu. Son hamle, ajansın son kazanımların giderek daha dirençli olduğunu düşündüğünü gösteriyor.
Piyasalar Bir Sonraki Adımı Bekliyor
Yatırımcılar açısından Fitch'in görünüm yükseltmesi, başta devlet tahvilleri ve yerel para birimindeki enstrümanlar olmak üzere Türk varlıkları için yapıcı bir sinyal. Türkiye yatırım yapılabilir seviyenin altında kalmaya devam ederken, politika disiplini ve enflasyondaki düşüşün devam etmesi durumunda olumlu görünüm orta vadede not artışı olasılığını artırıyor.
Ancak Moody's'in sabit kalma kararı, not yükseltmelerinin garanti edilmediğini hatırlatıyor. Enflasyondaki düşüşün hızı, TCMB'nin bağımsızlığı ve mali kısıtlamalara bağlılık geleceğe yönelik değerlendirmelerin şekillenmesinde kritik rol oynayacak.
Küresel yatırımcılar Türkiye'nin politika yönünü yakından izlerken, Fitch'in iyimserliği ile Moody's'in temkinli tavrı arasındaki zıtlık, Ankara'nın yatırım yapılabilir seviyeye tam dönüş sağlamak için koruması gereken hassas dengeyi vurguluyor.
PA Türkiye, Türkiye gözlemcilerini farklı görüş ve görüşlerle bilgilendirmeyi amaçlamaktadır. Web sitemizdeki makaleler mutlaka yayın kurulumuzun görüşünü temsil etmeyebilir veya onay olarak değerlendirilmeyebilir.
İngilizce YouTube kanalımızı takip edin (REAL TURKEY):
https://www.youtube.com/channel/UCKpFJB4GFiNkhmpVZQ_d9Rg
Twitter: @AtillaEng
Facebook: Gerçek Türkiye Kanalı: https://www.facebook.com/realturkeychannel/***
Yorumlar kapalı.