Gedik Yatırım'ın son haftalık raporuna göre, Türkiye'nin parasal göstergeleri rezervler üzerinde yenilenen baskıya, artan döviz talebine ve yerel para cinsinden mevduatların zayıflamasına işaret ediyor. Rezervlerdeki keskin düşüş, devam eden yabancı çıkışlar ve artan döviz mevduatları, hala kontrol altında olan dolarizasyon oranına rağmen finansal koşullardaki artan strese işaret ediyor.
Rezervler Haftalık Önemli Düşüş Görüyor
Gedik Yatırım, 19 Mart haftasında rezervlerde belirgin bir bozulma yaşandığını bildirdi:
- Net rezervler (swaplar hariç) düştü 10,6 milyar dolar
- Altın fiyatlarına göre düzeltilmiş düşüş, 4,2 milyar dolar
TCMB analitik bilançosuna göre (25 Mart itibarıyla):
- Brüt rezervler azaldı 16,8 milyar dolar
- Net rezervler (swaplar hariç) azaldı 18,2 milyar dolar
Altın fiyatı etkileri düzeltildikten sonra bile, swaplar hariç net rezervlerdeki düşüşün şu şekilde olduğu tahmin edilmektedir: 16,3 milyar dolar.
Döviz Mevduat Artışını Sürdürüyor
Döviz talebi güçlü seyrini sürdürdü:
- Döviz mevduatı arttı 0,8 milyar doların üzerinde hafta boyunca
- Hane halkı: +314 milyon dolar
- Kurumsal şirketler: +525 milyon dolar
2025 yılı başından bu yana toplam döviz mevduatı arttı 26,8 milyar dolarkalıcı dolarizasyon baskısının sinyalini veriyor.
TL Mevduat Hızlı Düşüyor
Yerel para cinsinden mevduatlar önemli ölçüde zayıfladı:
- TL mevduat düştü 177 milyar TL bir hafta içinde
- Toplam TL mevduatı düştü 16,7 trilyon TL
Buna rağmen, döviz mevduatı ve KKM'nin toplam mevduat içindeki payı 2019'da nispeten sabit kaldı. %40,7oldukça altında Ağustos 2023'te %68,4 zirve.
Kredi Artışı Orta Seviyede
Kredi büyüme göstergeleri yavaşlama gösteriyor:
- Ticari kredi büyümesi: düşüş %31,8 ila %27,8
- Tüketici kredisi büyümesi: düşüş %41,9 ila %33,3
Ancak YP kredilerdeki artış devam etti:
- Haftalık artış: 0,2 milyar dolar
- Mart 2024'ten bu yana yıllık büyüme: +%51,1
- Toplam döviz kredi stoku: 203,2 milyar dolar
Yabancı Yatırımcılar Çıkışa Devam Ediyor
Yerleşik olmayan yatırımcılar satış eğilimini sürdürdü:
- Devlet tahvilleri: 130 milyon dolarlık net çıkış
- Hisse senetleri: 137 milyon dolarlık net çıkış
- Eurobondlar: 244 milyon dolarlık net çıkış
Geçtiğimiz beş hafta boyunca:
- Toplam tahvil çıkışı aşıldı 5,9 milyar dolar
- Özsermaye çıkışına ulaşıldı 1,2 milyar dolar
Bu, yılın başında görülen daha önceki girişlerden net bir geri dönüşe işaret ediyor.
Altın Rezervlerindeki Düşüş Baskıyı Artırıyor
Altın rezervleri de zayıfladı:
- Brüt altın rezervleri: düşüş 26,4 milyon ons ila 24,8 milyon ons
- Net altın rezervleri: aşağı ~16 milyon ons
Bu kabaca bir azalmayı temsil ediyor 50 tonyaklaşık olarak eşdeğer 8 milyar dolar.
Para Piyasası Fonları Genişliyor, Döviz Fonları Daralıyor
Varlık tarafında:
- Para Piyasası Fonları (MMF) büyüdü 142 milyar TLulaşıyor 1,5 trilyon TL
Fakat:
- Döviz cinsinden fonlar azaldı 906 milyon dolardüşmek 77,4 milyar dolar
Bu değişimlere rağmen genel dolarizasyon oranı (fonlar dahil) aynı seviyede kaldı. %43,22023 ortasının en yüksek seviyelerinin önemli ölçüde altında.
Görünüm: Kısmi İstikrara Rağmen Baskılar Devam Ediyor
Gedik Yatırım'ın raporu karışık bir tabloya dikkat çekiyor:
Negatif sinyaller:
- Keskin rezerv kayıpları
- Devam eden döviz talebi
- Yabancı yatırımcı çıkışı
Daha kararlı öğeler:
- Dolarizasyon oranı sınırlı kalıyor
- Kredi büyümesi ılımlı seyrediyor
Genel olarak veriler, Türkiye'nin en yüksek dolarizasyon seviyelerine tam bir dönüşten kaçındığını gösteriyor. Finansal koşullar baskı altında kalmaya devam ediyorözellikle rezerv kanalı aracılığıyla.
Yorumlar kapalı.