Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), Aralık ayı politika toplantısında herkesin beklediği 150 baz puanlık faiz indirimi yaparak bir hafta vadeli repo faizini %39,5'ten %38,0'a düşürdü. Analistler, kararın bankanın kontrollü gevşeme döngüsünü desteklerken reel oranları pozitif bölgede tuttuğunu söylüyor.
Piyasa Beklentileri Doğrultusunda Faiz İndirimi
Vali Karahan'ın son dönemdeki sinyallerinin ardından sınırlı kalibrasyon politikada ve Yurt içi talep görünümü hâlâ destekleyici Enflasyonun düşürülmesi için hem piyasa görüşü hem de İş Yatırım 150 baz puanlık bir indirim bekliyordu.
Varlık sınıfları arasındaki tepki sessiz kaldı. Türk devlet tahvilleri hafif yükselişler kaydederken, hisse senetleri istikrarlı bir trende dönmeden önce kısa bir süre dalgalandı.
TCMB 2026'da Ne Kadar Faiz İndirimi Yapacak? Aracı kurumlar sürpriz hamlenin ardından bölündü
Reel Oranlar Güçlü Bir Şekilde Pozitif Kalıyor
Aylık basit politika faizi %3,17 (veya bileşik %3,22) seviyesinde bulunuyor. Yüzde 17,5 oranındaki stopaj düşüldükten sonra bu rakamlar sırasıyla yüzde 2,61 ve yüzde 2,65'e düşüyor.
İş Yatırım, aylık enflasyon eğilimine ilişkin son tahmin olan %1,95 civarını kullanarak, güçlü pozitif reel getiri ayda yaklaşık %0,65-0,70. Kasım ayı enflasyonuna göre yıllık reel faiz oranı yaklaşık %5,3liranın desteğindeki sağlam duruşu güçlendiriyor.
Analistler, “Türk lirasına ilişkin yapıcı görüşümüzü sürdürüyoruz” dedi.
Açıklama Sınırlı Değişimi Gösteriyor Ancak %16 Hedefine Daha Yumuşak Bir Bağlılığın Sinyalini Veriyor
TCMB'nin basın açıklaması kısa ve önceki ayki açıklamaya oldukça benziyordu. Banka şunları kabul etti:
-
Kasım ayı enflasyonu gıda fiyatlarının etkisiyle beklentilerin altında gerçekleşti.
-
Temel enflasyon eğiliminde yalnızca marjinal bir iyileşme görüldü.
-
Üçüncü çeyrekteki büyüme önceki tahminleri aştı.
Açıklamada güçlü talep verilerine rağmen bir kez daha vurgulandı: “Talep koşulları enflasyonla mücadele sürecini desteklemeye devam ediyor.” İş Yatırım, bu durumu TCMB'nin taahhütlere yeterince bağlı olmadığının kanıtı olarak yorumluyor. %16 yıl sonu 2026 enflasyon hedefiBunun yerine daha yavaş bir enflasyonla mücadele gidişatını kabul ediyoruz.
Önümüzdeki Temel Değişkenler: Asgari Ücret ve Yönetilen Fiyatlar
Ocak PPK toplantısı aşağıdakilere ilişkin kararlarla önemli ölçüde şekillenebilir:
-
the 2026 asgari ücret düzenlemesi,
-
yönetilen fiyat revizyonları da dahil olmak üzere yeniden değerleme oranı Kamu tarifelerinde kullanılır.
İş Yatırım'ın temel varsayımları şunları içermektedir:
-
Asgari ücrete yüzde 25 artış,
-
%18 yeniden değerleme oranı,
-
Sepet para biriminde %19 değer kaybı 2026'ya kadar,
-
Ocak ayında aylık %4,0 enflasyondoktor randevu ücretlerinde %30 ve ilaçlarda %22 oranında beklenen artışlardan kaynaklanmaktadır.
Bu girdiler İş Yatırım'ın temelini oluşturuyor. 2026 yılı için %24 yıl sonu enflasyon tahmini.
Oran Yolu Görünümü: 2026'ya Kadar 1.000 baz puanlık Kesintiler
Analistler Aralık ayındaki kararın ardından faiz tahminlerini güncellemeye gerek görmüyor.
Temel durumları:
-
2026'nın ilk yarısı: 150 baz puanlık dört kesinti
-
2026'nın ikinci yarısı: Enflasyondaki düşüş yavaşlarken 100 baz puanlık dört kesinti
Bu toplamlar 1.000 baz puanlık gevşeme2026'yı bir şekilde sonlandırıyoruz %28 politika faizi.
Tahmin, TCMB'nin resmi hedeften sapmaları tolere etme yönündeki tarihsel modelini sürdürdüğünü ve çekirdek enflasyonun yavaşladığını varsayıyor. %1,5 a/da 2026'nın sonlarına doğru.
Ancak asgari ücret artışının bu seviyeye ulaşması halinde %30 ve yeniden değerleme oranı yaklaşıyor %25Banka daha dikkatli ilerleyebilir ve yalnızca 100 bps kesinti 23 Ocak ve 6 Mart toplantılarında.
Yazarlar
Serhat GürleyenAraştırma Direktörü
Dağlar ÖzkanEkonomist, Yatırım mı
PA Türkiye, Türkiye gözlemcilerini farklı görüş ve görüşlerle bilgilendirmeyi amaçlamaktadır. Sitemizde yer alan yazılar mutlaka yayın kurulumuzun görüşünü temsil etmeyebilir veya onay anlamına gelmeyebilir.
REAL TURKEY'de İngilizce YouTube videolarımızı takip edin: https://www.youtube.com/channel/UCKpFJB4GFiNkhmpVZQ_d9Rg
Twitter: @AtillaEng
Facebook: Gerçek Türkiye Kanalı: https://www.facebook.com/realturkeychannel/
Yorumlar kapalı.