Atilla Yeşilada: 2026'da Türkiye ekonomisi

2025 sonunda neredeyiz?

Efsanevi bir hızla büyüyen ekonomiyi takip eden ön veriler 2025'in üçüncü çeyreğinde çeyreklik büyüme oranı %1,1 Aralık ayında da ivmenin yavaşlamadığını gösteriyor. Meteorolojik koşullar nedeniyle tarımda yaşanan daralma, gerçek büyüme hızını maskeliyor. Ekonomik aktivite yılı iyi kapatabilir %4,5–5 büyüme oranı. Bu yıl için tahminlerim şöyle: yaklaşık %3,75 büyüme ve kabaca %31 TÜFE enflasyonu.

Peki gelecek yıl da bu tempoyu koruyabilir miyiz? 2026 yılı “vasatlığın” yılı olacak. 2026’nın bir başka tanımlayıcı özelliği daha var: Mehmet Şimşek ve Fatih Karahan başkanlığında uygulanan Ekonomik İstikrar Programı'nın Orta Vadeli Program (OVP) hedeflerine yaklaştığı son yıl. Ekonomi 2026 yılı sonunda nerede olursa olsun, 2026 yılına kadar bu şeklini ve temposunu koruyacaktır. Seçimlere 4-5 ay kala.

Uzun okumaya vakti olmayanlar için kısaca özetleyeyim. 2026 tahminleriile ortaklaşa üretilen İstanbulAnalytics / Global Source Partners Türkiye ekibi:

• 2026 yıl sonu TCMB politika faizi: %32

• Bütçe açığı / GSYİH (2026 sonu): %3,2

• GSYİH büyümesi: %3

• 2026 sonu TÜFE: %25

• Cari açık / GSYH: %2, finansman sorun olmayacak

• İstihdam: Pandemiden bu yana yıllık yaklaşık %1 oranında genişleyen; bu 2026'da %0,5'e yavaşlayacak

• Şirket iflasları ve konkordato başvuruları: Bu yıl 10.000, gelecek yıl 20.000'e yükselecek

• Asgari ücret ve emekli maaşlarında beklenen artışlar: %28

Çoğu okuyucu şunu söyleyecektir: “Rakamları herkes yoktan çıkarabilir. Büyüme neden yavaşlayacak? Enflasyon nasıl düşecek? Açıklayın.” Ve haklı olurlar.

Büyüme yavaşlıyor

Kovid salgınından bu yana, Büyümenin yüzde 90'ı özel tüketimden geldi. 2023 seçimlerinin ardından enflasyonun yükselişe geçmesiyle hane halkı tüketimi öne çıkardı. “Fiyatlar gelecek ay daha da yüksek olacak.” TÜİK enflasyonu düştü %70'den %30'a kadar değişirancak sokaktaki insanların gerçekte hissettiklerinden çok daha düşük kaldı ve bu eğilimi güçlendirdi.

Bu yıl yine birlikte Ücret artışlarının gerçekleşen enflasyonun altında kalması algılanan ve kaydedilen enflasyon arasındaki fark daraldıkça tüketim eğilimi azalacaktır.

Para politikası TÜFE'yi %16'ya düşürecek kadar sıkı değilancak kredi sınırlamaları ile birlikte değerlendirildiğinde halen faaliyet göstermektedir. büyümeyi baskılayan yön. Maliye politikasının ekonomiye net katkısını ölçmek kolay değildir. Teorik ölçü, birincil denge. Olumluysa, bu, hükümetin topladığı vergilerin bir kısmından tasarruf ettiği ve ekonomiden etkili bir şekilde gelir elde ettiği anlamına gelir. Faiz dışı dengenin bir miktar artmasını bekliyorum bu yıl küçük fazla.

Türkiye biraz farklı. Faiz ödemeleri 1-2 yıl içinde tüketime döner emekliliğe kadar tasarruf olarak kalmak yerine. 2024-2025 döneminde ödenen trilyonlarca liralık faiz, özellikle TCMB'nin parasal genişleme konusunda agresif davranması durumunda bu yıl harcamaya dönüşebilir.

Büyüme, paralel ekonomi, uyuşturucu gelirleri ve sanal kumar karları nedeniyle genellikle olduğu gibi 2026'da da yukarı yönlü sürprizler yapabilir. evet 2026 kışına kadar herhangi bir döviz krizi beklemiyoruz. Böyle bir senaryo enflasyonist ve resesyonist olacaktır.

TÜFE yüzde 25'in altına düşmeyecek

Neden? Çünkü USD/TRY'yi baskılamak dışında enflasyonla mücadele araçlarını etkin bir şekilde bir kenara bıraktık. Yeni vergi paketinde görüldüğü gibi Şimşek, çeşitli kanun maddeleri ve mevzuat değişiklikleriyle vergi gelirlerini artırmaya çalışıyor ancak bunların çoğu Erdoğan tarafından tersine çevriliyor. Yukarıda belirtildiği gibi 2026 yılında Maliye politikası ekonomik aktiviteyi ılımlı bir şekilde destekleyecek.

Bütçenin yanı sıra, 500.000 ünitelik sosyal konut projesi Ekonomiye deprem sonrası konut inşaatıyla kıyaslanabilir bir gelir sağlayabilir.

En önemlisi, Hanehalkı enflasyon beklentileri kırılmıyor. Sene başında ücret ve maaşlara yüzde 28 oranında zam yapıldığında fiyatlar da aynı oranda artacak. Gıda enflasyonu yapısal hale geldi. 2026'da iklim koşulları iyileşse bile gıda üretimi talebin oldukça altında kalacak ve enflasyon direnci yaratacak. Kiralarda veya hizmetlerde de anlamlı bir iyileşme beklemiyorum.

Nispeten yüksek faiz oranları ve sıkı kredi erişimi talebi yavaşlatacaktır. bekliyorum USD/TRY 2026'da %20'den fazla artmayacakki bu dezenflasyonisttir. Sonuçta, yıl sonu artışlarının hızlı bir şekilde harcanması nedeniyle hane halkı tüketimi ilk üç ayda artacak, ardından yılın geri kalanında kademeli olarak daralacak. cepler boşalıyor.

Olumlu enflasyon sürprizi Brent varil başına 50 dolara düştü; olumsuz bir şey olurdu TCMB faiz indirimine çok erken ve çok hızlı başladı.

Cari hesap: Sorun değil

Rağmen Liranın son üç yılda gerçek anlamda değer kazanmasıcari hesap patlamadı. İç talebi yansıtan enerji ve altın hariç tutulduğunda cari denge hâlâ fazla veriyor. A Brent'te yüzde 20'lik düşüş patlamayı önleyen bir diğer faktördür.

İkinci faktör ise Gelir dağılımının kötüleşmesi. Zenginler hala ithal araba ve yiyecek tüketiyor ve yurt dışına seyahat ediyor (ancak satın alınabilecek çok fazla gösterişli tüketim ürünü yok), nüfusun çoğunluğu ise buna bağımlı durumda. daha ucuz ama daha düşük kaliteli iç tüketim.

Lira pahalı olsa da 2025, turist gelişleri ve brüt turizm gelirleri açısından rekor bir yıl olacak. İthalat son aylarda hızlandı ancak dolar bazında İhracat her yıl yüzde 3 civarında artıyorDünya ortalamasına paralel.

2026 yılında ticaret açığı bir miktar kötüleşebilir ve turizm gelirleri yaklaşık bir miktar daralabilir yıllık %5. Bu yüzden benim 2026 cari açık tahmini GSYİH'nın %2'si.

Şimşek bu yıl garantiye aldı 16,5 milyar dolar dış finansman Deprem harcamaları ve kentsel dönüşüm için. Ekim ayı ödemeler dengesi verilerine göre Bankaların ve finans dışı kuruluşların döviz refinansman oranı %160 civarında. Gelecek yıl Fed bir veya iki kez faiz indirimine gidecek. BoJ faiz artırsa bile küresel finansal koşullar gevşek kalacak. TCMB'nin kullanılabilir rezervi en az 150 milyar dolarBu da dış borçlanmayı daha da kolaylaştırıyor.

2026 yılının en büyük olumlu sürprizleri şunlar olabilir: Brent 50 dolara düşüyor Ve Suriye ile ticaret. Türk müteahhitler zaten güvence altına aldı 12 milyar dolarlık proje. Suriyeli Kürtlerin merkezi hükümete entegre olmaya ikna edileceğine inanıyorum. Eğer el-Şaraa Ülke genelinde kontrolü sağlamlaştıracak, Suriye'ye daha fazla mali yardım akacak ve Bunun yarısı ihracat olarak bize dönecek.

Altın fiyatlarının 2026'da genel olarak yatay kalmasını bekliyorum. Ons başına 5.000 ABD Doları veya daha fazlasıaltın ithalatı cari açığı kötüleştirecek ancak etkisi sınırlı olacaktır.

2026'da ekonomik aktivite bir miktar yavaşlayacak ve Faiz indirimleri beklenenden daha geç ve kademeli olarak gerçekleşecek. AB'den gelen talep bir miktar güçlense bile, Güçlü lira politikası rekabet gücünü aşındırmaya devam ediyor dış pazarlarda. Çin aynı zamanda ABD ve AB'ye satamadığı malları da iç pazara satarak yerli üretimi sarsıyor. Yeni yıl asgari ücret düzenlemeleri maliyetleri önemli ölçüde artıracak.

Kısacası, Özel sektörün sıkıntısı 2026'da da devam edecek. Etrafında Küçük ve orta ölçekli şirketlerin yüzde 90'ı çoğu iflasla sonuçlanan konkordatoya (borç koruması veya Bölüm 11 başvuruları) zorlanacak. Benim tahminim 20.000 civarında konkordato başvurusu. Ancak Türkiye'nin sahip olduğu 3 milyondan fazla kayıtlı ticari kuruluş20.000 kovada bir damla. Özel sektörde, hatta tekstil gibi emek yoğun, düşük marjlı sektörlerde geniş bir temerrüt dalgası veya fabrika kapatma krizi öngörmüyorum. Yeni ekonomik koşullara uyum sağlayamayanlar kapanıyor; onların yerini daha verimli firmalar alıyor. Bütün hikaye bu.

Türkiye'nin en büyük iki sorunundan biri geniş tabanlı yapısal işsizlikşu anda stabil hale getirildi İstihdam edilebilir işgücünün %25-30'u. 2026'da biraz yükselecek. Kurumsal operasyonlar ve tepeden tırnağa hızla yayılan patronaj, özel sektörü derinden korkutuyor. pek bir beklentim yok özel sektör sabit yatırımı gelecek yıl. Yeni fabrikalar olmadan, kaliteli yabancı sermaye olmadan, şirketler sürekli vesayet altına alınırken işletmeler büyüyemez.

Ekonomik aktivitede kısmi daralma ve vasat turizm performansı gelecek yıl da istihdam üzerinde baskı yaratacak. İşsizlik oranı yüzde 10'a çıkabilir.

PA Türkiye, Türkiye gözlemcilerini farklı görüş ve görüşlerle bilgilendirmeyi amaçlamaktadır. Web sitemizdeki makaleler mutlaka yayın kurulumuzun görüşünü temsil etmeyebilir veya onay olarak değerlendirilmeyebilir.

İngilizce YouTube kanalımızı takip edin (REAL TURKEY):
https://www.youtube.com/channel/UCKpFJB4GFiNkhmpVZQ_d9Rg

Twitter'da: @AtillaEng
Facebook: Gerçek Türkiye Kanalı – https://www.facebook.com/realturkeychannel/