Ekrem İsamoğlu'nun tutuklanması ve sonraki oran kesintisini çevreleyen 19 Mart krizinden sonra, Türkiye Merkez Bankası (CBRT), pazarları ekonomik normalleşmenin yolunda olduğuna ikna etmek için mücadele ediyor. İstikrar ve politika sürekliliğini vurgulayan tekrarlanan resmi ifadelere rağmen, finansal piyasalar şüpheci olmaya devam etmektedir. Yatırımcılar ve gerçek sektör, yaklaşan oran kesintileri ve yeni kredi programlarının sinyalleri de dahil olmak üzere son gelişmeleri, devam eden siyasi belirsizlik ortasında sürünen parasal hafifletme belirtileri olarak yorumlamaktadır.
https://www.youtube.com/watch?v=nawc0kqvle0
CBRT güvencelerine rağmen güven düşüyor
CBRT yetkilileri, 19 Mart kargaşasından bu yana istikrarı projelendirmeye çaba sarf etti ve son türbülansın politika hedeflerini rayından çıkarmayacağı konusunda ısrar etti. Ancak, bu mesaj yatırımcılar arasındaki güveni geri kazanamadı. Piyasa katılımcıları, güçlü kredi sıkma sinyallerinin gerçekleşmediğini söylüyor. Bunun yerine, yenilenmiş borç verme ve oran esnekliği konuşması taktik bir değişim olarak yorumlanır – örtük bir onay Siyasi riskler ekonominin iyileşme yolunu zayıflatıyor.
Bir analistin söylediği gibi: “Ekonomik bir darbe geçiren bir ülke siyasi görünümünü stabilize edemediğinde, parasal genişleme kaçınılmaz hale gelir – daha zayıf bir para pahasına olsa bile.”
Enflasyon Hedefleri Şüphe Hedefler, Baskı parasal hafifletme için oluşur
Maliye bakanı Mehmet Şimşek kısa bir süre önce hükümetin yıl sonu enflasyon hedeflerini karşılama olasılığının düşük olduğunu ve hala “içtenlikle dezenfekte olmaya kararlı olduklarını” belirtti. Aylık TÜFE artışları hem Mart hem de Nisan aylarında% 3'ü aştı ve enflasyonun Haziran ayına kadar potansiyel olarak% 70'e ulaşmasıyla, hükümetin yıl sonu enflasyonunu mevcut% 42 politika oranının altına getirme hedefi giderek daha gerçekçi değil.
Bu makro zemin, CBRT'nin Haziran veya Temmuz Para Politikası Komitesi (MPC) toplantıları tarafından kesilen başka bir politika oranı sunmaktan başka seçeneğine sahip olacağı yönündeki spekülasyonları körüklemektedir.
KGF Kredi Genişlemesi ön plana döner
Paralel olarak hükümet, KOBİ'lere yönelik yeni bir düşük faizli, devlet garantili kredi dalgası-bu sefer kamu bankaları aracılığıyla-bir dalgası hazırlıyor. Kaynaklar, bu girişimin yalnızca hazine destekli olmayacağını, ancak daha geniş kamu sektörü koordinasyonuna dayanacağını göstermektedir.
Piyasa gözlemcileri artık bu kredi programlarının faiz oranları kesintileri ile senkronize edilip edilmeyeceğini yakından izliyor ve böylece parasal koşulları daha da yumuşatıyor. Bazı merkez bankası yetkilileri, KGF kredi genişlemesi ve oranının hafifletilmesini içeren ortak bir hareketin dikkate alındığını özel olarak doğruladı.
Kamuoyundaki açıklamalarda, CBRT dikkatli olmaya devam ederek, oran kesintilerinin ancak kredi piyasaları kolaylığı ve kredi büyüme geri tepmeleri durumunda izleneceğini söyleyerek. Ancak ekonomik uyaran için siyasi baskı, özellikle Başkan Erdoğan'ın büyümeye dayalı politikalar ve ekonomik durgunluktan memnuniyetsizlik için çağrıları yenilediğinden.
https://www.youtube.com/watch?v=v29a4agdfqc
Zaten ortaya çıkan erken oran kesme sinyalleri
19 Mart MPC toplantısından sonra, CBRT'nin daha önce% 49 civarında istikrarlı bir gece finansman oranı düşmeye başladı. Mayıs ayı sonlarında, bir gecede repo işlemleri%48'in altına düştü ve daha geniş bir likidite odaklı politika kaymasının beklentilerini istedi. TLREF kıyaslama oranı da azaldı ve Haziran oranı kesintisinin masada olduğu spekülasyonunu güçlendirdi.
Ekonomistler, bu likidite hafifletmesinin piyasa davranışını zaten etkilediğini, bankaları ve firmaları borç verme ve yatırım faaliyetlerini genişletmeleri için güçlendirdiğini söylüyor.
Talep hala esnek: Disflasyon gerçek mi?
CBRT ve Şimşek'in Türkiye'nin disflasyonist bir aşamaya girdiği iddialarına rağmen, Gerçek sektör verileri farklı bir resim çiziyor. Endüstriyel üretim güçlü olmaya devam ediyor ve iç talep henüz anlamlı yumuşama belirtileri göstermedi. Analistler, eğer amaç enflasyonu talebi engelleyerek evcilleştirmekse, parasal gerginliğin birkaç ay daha devam etmesi gerektiğini savunuyorlar.
Ancak hükümet Daha uygun bir duruşözellikle iş lobileri kaçırılan yatırım fırsatlarından ve sıkı bir kredi ortamından şikayetçi oldukları için. KGF kredilerinin geri dönüşü, Mevcut politika karışımı hem enflasyon kontrolü hem de büyüme sağlayamadı.
Erdoğan'ın büyümesi zorunluluğu
Cumhurbaşkanı Erdoğan, ekonomik durgunluğun potansiyel SNAP seçimlerinden önce kabul edilemez olduğunu açıkça ortaya koydu. Özellikle kamu kredileri ve mali teşvikler yoluyla daha hızlı büyüme konusunda ısrar etmesi, para yetkililerinin sıraya girmesi için baskı yapıyor. Erdoğan'ın sözleri Ücret kesintileri ve ucuz kredi artık yeni bir talep dalgası kullanmalıdır – Enflasyon risklerinden bağımsız olarak.
Bu siyasi itme, CBRT'yi bir bağa sokdu. Politik olarak yüklü bir ortamda enflasyon kontrolünü ve büyümesini dengelemeye çalışmak giderek zorlaşıyor.
Daha büyük tehdit: FX dengesizliği
19 Mart oran kesintisi enflasyon beklentilerini hafifletmeye bir yanıt olarak çerçevelenirken, gerçek motivasyonu politik olabilir. İsamoğlu'nun tutuklanması, mahkeme kararları ve sonraki kamu tepkisi, sermaye uçuşunda neredeyse bir artışı tetikledi 50 milyar dolar çıkışlarda sadece birkaç gün boyunca bildirildi.
Bu göç, döviz talebini yeniden canlandırdı ve merkez bankasını daha fazla müdahale etmeye zorladı. Aynı zamanda, Yatırımcılar yeni seçim riskinde fiyatlandırmaya başladıdaha derin bir siyasi ve para krizini tetikleyebilir.
Soğutma pazarları yerine, yürüyüş oranı kırmızı bayrakları yükseltti. Birçok yabancı yatırımcı, kararı Türkiye'nin bir kez daha siyasi uygunluk lehine para disiplini terk ettiğine dair bir işaret olarak görüyor. Sonuç olarak, Türk lira baskı altında kalıyorve daha geniş bir FX şoku riski artmaktadır.
Önemli Açıklama: PA Türkiye, Türkiye gözlemcilerini çeşitli görüş ve görüşlerle bilgilendirmeyi planlıyor. Web sitemizdeki makaleler, editoryal kurulumuzun görüşünü temsil etmeyebilir veya onay olarak sayılmayabilir.
İngilizce Dili YouTube Videolarımızı takip edin @ Real Türkiye: https://www.youtube.com/channel/uckpfjb4gfinkhmpvzq_d9rg
Ve Twitter'da içerik: @Atillaeng
Facebook: Gerçek Türkiye Kanalı: https://www.facebook.com/Realtureychannel/
Yorumlar kapalı.