2024'ün ikinci çeyreğinde çeyreklik GSYH büyüme oranı %0,1'e gerilerken, yıllık büyüme oranı %2,5 oldu.
TÜİK, ikinci çeyrek için yıllık GSYİH büyümesinin %2,5 olduğunu duyurdu, bu bizim ve medyan piyasa beklentisi olan %2,8'in biraz altında kaldı. Mevsimsel ve WD'ye göre ayarlanmış çeyreklik GSYİH büyüme oranı bir önceki çeyrekteki %1,4'ten %0,1'e düşmüş gibi görünse de, aslında %0,7'lik çeyreklik daralma beklentimizden daha güçlü bir büyüme performansına işaret ediyor.
Önceki çeyreklere ait GSYH büyüme rakamlarında yapılan önemli revizyonlar, tahminlerde sapmalara yol açtı.
Önceki çeyreklerdeki büyüme rakamlarında önemli revizyonlar olduğunu gözlemliyoruz; 2023 rakamları yukarı doğru revize edilirken, 1Ç24 GSYİH büyümesi aşağı doğru revize edildi. Örneğin, 2Ç23 için yıllık GSYİH büyümesi %3,9'dan %4,6'ya revize edildi ve 2023 için genel GSYİH büyümesi %4,5'ten %5,1'e revize edilirken, 1Ç24 GSYİH büyümesi %5,7'den %5,3'e revize edildi. Çeyreklik büyümeye bakıldığında, 1Ç24 için %2,4 olan büyüme %1,4'e revize edildi. Bu revizyonların büyüme tahminlerindeki sapmalarda önemli bir etkisi olduğunu düşünüyoruz.
Bu revizyonları göz önünde bulundurarak, ikinci çeyreğin aslında beklenenden daha iyi bir büyüme performansı gösterdiğini söyleyebiliriz. Sanayi üretim endeksi, hizmet üretim endeksi ve perakende hacim endeksi gibi tüm göstergeler bir önceki çeyreğe kıyasla bir daralmaya işaret etse de, başlık GSYİH'nin %0,1 oranında büyümeye devam etmesi bu beklentiyi doğruluyor.
2Ç24'te iç talepte belirgin bir yavaşlama yaşandı.
2021'den bu yana büyümenin ana itici gücü olan özel tüketim harcamaları, ikinci çeyrekte belirgin bir yavaşlama gösterdi. 2023'ün tamamında yıllık %13,6 büyüme kaydeden özel tüketim harcamalarının yıllık büyüme oranı, ilk çeyrekte %6,8'e ve ikinci çeyrekte %1,6'ya gerilemiş görünüyor. İç talebin bir diğer önemli bileşeni olan yatırım harcamalarında ise yıllık bazda sadece %0,5 büyüme görüldü.
Hükümetin nihai tüketim harcamalarındaki yıllık %0,7'lik artış göz önüne alındığında, iç talebin ana büyümeye katkısı yalnızca %1,4 olarak ortaya çıkıyor. İhracattaki yavaşlamaya rağmen, ithalattaki daha belirgin yavaşlama, net dış talepten %1,3'lük pozitif bir katkıya (bir önceki çeyreğe benzer) yol açıyor. Stok birikiminin olumsuz etkisi de -%0,2'ye geriledi. Üretim perspektifinden, sanayi ve hizmet sektörleri arasındaki ayrışma daha belirgin hale geldi ve sanayi sektörü yıllık bazda %1,8 daraldı. Ancak, hizmet sektörlerinde de önemli bir yavaşlama eğilimi ortaya çıktı.
2024'te GSYH büyümesi %3,0'ın altına düşebilir.
Özetle, ikinci çeyrek GSYİH büyümesinin bozulması, iç talepte daha belirgin bir yavaşlamaya işaret ederken, öncü göstergeler bu yavaşlamanın önümüzdeki dönemde de devam edebileceğini gösteriyor. 2023 GSYİH büyümesinin %4,5'ten %5,1'e yukarı yönlü revize edilmesini göz önünde bulundurarak, 2024 için %3,0 GSYİH büyüme tahmini için aşağı yönlü risklerin artık daha belirgin olduğuna inanıyoruz. İç talepteki yavaşlamaya rağmen, bunun henüz sürdürülebilir bir dezenflasyon sürecini destekleyecek yeterli büyüklükte bir yavaşlama olmadığı belirtilmelidir.
Baş Ekonomist Serkan Gönençler, Gedik Invest Araştırma
İngilizce YouTube videolarımızı @REAL TURKEY'den takip edin: https://www.youtube.com/channel/UCKpFJB4GFiNkhmpVZQ_d9Rg
Ve Twitter'daki içerik: @AtillaEng
Facebook: Real Turkey Kanalı: https://www.facebook.com/realturkeychannel/
Yorumlar kapalı.