Küresel finans basınında yer alan yorumlardan anlaşıldığı kadarıyla yabancı yatırımcıların Türk finans piyasalarına ilgisi yüksek olmaya devam ediyor. Ancak bu yatırımcıların birçoğu, enflasyonla mücadelenin yetersiz olması, politika faizinin enflasyonun gerisinde kalması ve Şimşek ekibinin ortodoks politika uygulamasına olası siyasi müdahaleler endişesi nedeniyle Türk tahvil ve borsalarına girmekten çekiniyordu.
Yerel seçimlere yalnızca birkaç gün kala, yüksek faiz artışı, yabancı yatırımcılara seçim sonrası para politikasının doğru yönde ilerleyeceğine ve yeni ekonomi ekibinin yerinde kalacağına dair güven verdi. Bu yeni algı, Nisan ayından itibaren yıl boyunca devam edecek yabancı girişini teşvik edebilecek ve Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) tükenen rezervlerini yeniden doldurmasına yardımcı olabilecektir. Ancak yabancı yatırımcıların enflasyon dinamiklerine bakarak faiz artış döngüsünü sürdürmek isteyecekleri çok muhtemel görünüyor.
Öte yandan özellikle son ayda TL artışı üzerindeki baskıyı izlerken rezervleri eriterek döviz kuru üzerinde kontrol sağlamaya çalışan TCMB'nin stratejik hatası faizi 500 baz puan artırmamak oldu. Olağanüstü Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısı düzenleyerek. Gelecekte Türk lirasını yönetecek bu kadar önemli miktardaki rezervin, benzer adımların daha erken atılmaması nedeniyle kaybedilmiş olması üzüntü vericidir. TCMB Başkanı ve yardımcılarının bu gerçeği anlayabilecek eğitimli yöneticiler olduğu dikkate alındığında, siyasi izin alma sürecinin para politikasının vazgeçilmez bir parçası olmaya devam ettiğini düşünmek pek de kolay değil.
YURT İÇİ MEVDUAT SAHİPLERİ YABANCI PARA ALMAK YERİNE TL'YE DÖNÜŞ YAPAR MI?
Döviz ve altına olan talebin artmasındaki en önemli etken, Türkiye'nin kur korumalı TL mevduat sisteminden (KKM) ayrılmaya teşvik edilen tasarruf sahiplerinin önemli bir kısmının, TL mevduat faizlerinin mevcut enflasyon seviyesinin çok uzağında olduğunu düşünmesidir.
Mevcut durumda yüzde 67 olan TÜFE enflasyonuna kıyasla yüzde 50 civarında seyreden 1-3 ay vadeli mevduat faizleri yerli yatırımcıların TL'ye dönmesine herhangi bir teşvik sağlamıyor. Mart toplantısında politika faizini %50'ye (bileşik %63,2) yükselten TCMB, TL varlıklara güvenmeden önce muhtemelen %75 civarında bir seviyeyi hedefleyen tasarruf sahipleri için hâlâ yeterince cazip görünmeyebilir. Başkanlık sisteminin yarattığı güven bunalımı ile birlikte muhafazakar tasarruf sahipleri dövizden TL'ye geçiş için daha yüksek risk primi yani faiz talep edebilmektedir.
Kısacası yurt içi tasarruf sahipleri için enflasyonun Mayıs 2024'ten sonra beklenen zirveden gerilemesinin doğrulanması, TCMB rezerv artırımı ve güçlü TL politikasının devam etmesi davranış değişikliği için gerekli unsurlardır. Ayrıca, geri kalan şüphecilerin Erdoğan'ın gelecek hafta yapılacak yerel seçimlerden sonra herhangi bir nedenle ortodoks ekonomi politikasından geri adım atmayacağından emin olması gerekecek. Sonuçta dolarizasyonun yumuşaması ve tersine dönmesi imkansız değil ama yavaş yavaş ve ciddi tereddütlerle gerçekleşecek.
Güldem Atabay, ekonomist ve danışman
REAL TURKEY'de İngilizce YouTube videolarımızı takip edin: https://www.youtube.com/channel/UCKpFJB4GFiNkhmpVZQ_d9Rg
Ve Twitter'daki içerik: @AtillaEng
Facebook: Gerçek Türkiye Kanalı: https://www.facebook.com/realturkeychannel/
Yorumlar kapalı.