Yeniden dengeleme stratejileri: Türkiye'de gıda perakendecilerinin devam eden zorluklar karşısında stratejilerini yeniden dengelediklerini gözlemliyoruz. Yıllar süren hızlı genişlemenin ardından, özellikle temel indirim formatında alan ekleme hızı yavaşlıyor. BIM, uzun vadeli büyüme görünümünü destekleyen ve e-bakkal için bir temel görevi gören FILE'ın (süpermarket) genişlemesini hızlandıran çok formatlı bir yaklaşıma odaklanıyor
basmak. Migros ayrıca e-market (9A25'te %22 pazar payı) ve Macrocenter (premium market formatı) genelindeki önemli genişlemeyle formatlardaki hakimiyetini de güçlendiriyor. Daha küçük ve zor durumdaki kuruluşların piyasadan çıkabilmesi nedeniyle pazar konsolidasyonunun devam edeceğine inanıyoruz
zorlu ticaret dönemlerinin ardından sıkça karşılaşılan bir durum.
Büyüme ve karlılık: Türkiye'de, iyileşen brüt kar marjları sayesinde ikinci yarıda gıda perakendecileri için faaliyet kaldıracı olumlu seyrediyor ve tüketici zayıflığına rağmen kârlılığın desteklendiğini görüyoruz. 2026'ya girerken gıda perakende pazarının dinamikleri, hem ciro büyümesi hem de maliyet tabanı açısından çok önemli olacak asgari ücretlerdeki büyümeden önemli ölçüde etkilenecek. Enflasyon ile ücret artışı arasındaki fark, 2026'nın ilk yarısında dikkate alınması gereken çok önemli bir faktör olacaktır. Asgari ücretlerde enflasyonun altında bir artış, gıda perakende FAVÖK marjları için olumlu olacak, ancak gelirlerdeki büyüme beklentilerine gölge düşürecektir.
Çünkü tüketicinin satın alma gücü daha da azalacak. Böyle bir senaryoda pazar payının korunması adına promosyonların ön plana çıkmasını bekliyoruz.
Üçünde de Satın Almayı sürdürün: Migros, tüm tüketici segmentlerinde varlığı ve geleceğe hazır platformuyla Türkiye'de her şey dahil bir bakkaldır. BIM'in Türk tüketici sektöründe dayanıklı bir isim olduğunu düşünüyoruz ve DOSYA operasyonlarının büyüyen ölçeğine olumlu bakıyoruz. Her iki şirket de başarılı iştiraklerine ilişkin değerlemelerinde (örn. BIM için süpermarket Dosyası ve Migros için çevrimiçi operasyonlar) önümüzdeki birkaç yıl için artış potansiyeli sunuyor. Şok'a ilişkin Alış tezimiz yapısal marjın düşük bir bazdan toparlanmasından kaynaklanıyor.
Yorumlar kapalı.