Enflasyon muhasebesi: Petkim, 31 Aralık 2023 tarihi itibarıyla konsolide mali tablolarında TMS 29 “Yüksek Enflasyonlu Ekonomilerde Finansal Raporlama” standardını uygulamıştır. Standarda göre, yüksek enflasyonlu bir ekonominin para birimiyle hazırlanan mali tablolar, satın alma esaslarına göre sunulmaktadır. o para biriminin bilanço tarihindeki gücü. Enflasyon muhasebesinin 2023 yılı gelirlerine 12,9 milyar TL olumlu, FAVÖK'üne ise 2,6 milyar TL olumsuz etkisi oldu.
Grup ayrıca 2023'ün 4. çeyreğinden itibaren STAR Rafineri'nin kar payını (3.2 milyar TL) özsermaye geliri yöntemiyle muhasebeleştirdi ve Rafineri Holding'in 6.7 milyar TL tutarında hisse alımından tek seferlik kazanç elde etti. – işlem 2018 yılında 14,5 milyar TL tutarında gerçekleşti.
2024 görünümü: Petkim, 2024 ile 2023 seviyelerinde benzer kapasite kullanımı beklerken, FAVÖK'ün 120-150 milyon ABD doları olacağını öngördü. STAR Rafineri'nin (%12 hissesi Petkim'e ait) 250-300 milyon ABD doları net kar beklentisi. Enflasyon muhasebesi etkisinin olumsuz etkisi önümüzdeki çeyreklerde de devam edecek ve kar marjlarında anlamlı bir artış görmediğimiz için 2024 yılına kadar genel kazanç ortamı zorlanmaya devam edecek. 1. Çeyrek sonuçları, yeniden stoklama momentumu nedeniyle yüksek baz kimyasal fiyatlandırması nedeniyle daha iyi olabilir, ancak yeniden stoklama azaldıkça fiyatlandırma ivmesi zayıflıyor (bkz. MENA Chemicals – 1. Çeyrek özeti – sırayla daha iyi, ancak momentum azalıyor, 5 Mayıs 24).
Orta vadeli görünüm zorluklar devam ediyor (bkz. MENAT Chemicals – Değerleme tabanı arayışında, 5 Şubat 24) ve zayıf marjların kârlılık üzerinde baskı yaratmaya devam etmesini bekliyoruz.
Tekrarla Tahminleri azaltın, artırın ve TP'yi 15 TL'ye yükseltin: Döviz ekibimizin son USD/TRY tahminlerini yansıtacak şekilde 24/25 FAVÖK tahminlerimizi %29/%14 oranında yükseltiyoruz. Petkim'in değerlemesinde DCF kullanıyoruz ve daha yüksek kazanç tahminleri nedeniyle hedef fiyatımızı 13 TL'den 15 TL'ye yükseltiyoruz. Düşürme notumuzu yineliyoruz.
HSBC Küresel Araştırma
Yorumlar kapalı.