Jeopolitik gerilimler, Federal Rezerv'in politika görünümüne ilişkin belirsizlik ve teknoloji hisselerindeki sert satışların yatırımcıların risk iştahını azaltması nedeniyle küresel güvenliye kaçış, gelişmekte olan piyasa varlıklarını yılın ilk haftalık düşüşüne sürükledi. Kısa vadeli oynaklık artarken, varlık yöneticileri gelişmekte olan piyasaların orta vadeli görünümü konusunda genel olarak yapıcı olmaya devam ediyor; Türkiye, cari işlemler ve değerleme çekiciliğiyle ön plana çıkıyor.
Küresel Riskten Kaçış Dalgası Gelişmekte Olan Piyasa Varlıklarını Vuruyor
Gelişmekte olan piyasa hisse senetleri, küresel piyasalarda geniş çaplı bir riskten kaçınma hareketinin etkili olması ve önemli bir hisse senedi göstergesinin rekor seviyelere ulaşmasıyla yılın en kötü haftasını yaşadı. Satış dalgasına artan jeopolitik riskler, yüksek teknoloji değerlemelerine ilişkin yenilenen endişeler ve ABD para politikasının gelecekteki gidişatına ilişkin süregelen belirsizlik neden oldu.
Gelişmekte olan ülke hisse senetlerini takip eden endeks, hafta boyunca %1,4 düşerek Aralık ortasından bu yana ilk haftalık kaybına işaret etti. Emtia ve teknoloji hisselerindeki keskin dalgalanmaların yatırımcıları rahatsız etmesi ve daha güvenli varlıklara yönelmeye yol açmasıyla birlikte varlık sınıfları genelinde piyasa oynaklığı arttı.
Cuma günkü işlemler bir miktar rahatlama sağladı; gelişen piyasa hisse senedi endeksi, önceki %1,5'e varan kayıplardan sonra günü sadece %0,1 kayıpla kapattı. ABD dolarında hafta sonu yaşanan geri çekilme de güvenin istikrar kazanmasına yardımcı oldu.
Doların Geri Çekilmesi Gelişmekte Olan Para Birimlerine Kısa Bir Rahatlama Sağlıyor
Gelişmekte olan ülke para birimlerinin çoğu, doların son seanslarda zayıflamasıyla haftayı yükselişle tamamladı. Latin Amerika para birimleri yükselişe öncülük ederken, Meksika pezosu, Brezilya reali ve Şili pesosu gün içi en yüksek seviyelerinde %1'den fazla yükseldi.
Güney Afrika randı, iki gün üst üste yaşadığı kayıpların ardından, ülke için önemli bir ihracat kalemi olan altın fiyatlarındaki yenilenen güçlenmenin desteğiyle %1,9'a kadar yükseldi.
Gelişmekte olan piyasa varlıkları, yılın başlarında doların nispeten zayıf olmasından faydalanmış, bu da sermaye girişlerini teşvik etmiş ve oynaklığın bastırılmasına yardımcı olmuştu. Ancak analistler bu destekleyici zeminin zayıflayabileceği konusunda uyarıyor.
Citi, Dolardaki Geri Dönüşün EM Akışlarını Baskılayabileceği Uyardı
Ekonomistler Citigroup Inc.Donato Guarino ve Luis Costa'nın da aralarında bulunduğu bir notta, gelişmekte olan piyasaları destekleyen rüzgarların azalıyor gibi göründüğünü söyledi.
“ABD faiz oranlarındaki oynaklığın artması, Federal Reserve beklentilerinin yeniden fiyatlanması veya daha geniş bir riskten kaçış hamlesi nedeniyle doların tersine dönmesi, gelişmekte olan piyasa akışları için muhtemelen ilave bir ters rüzgarı temsil edecektir” diye yazdılar.
Yatırımcılar gelecekteki faiz oranı hamlelerinin zamanlaması ve hızına ilişkin ipuçları için gelecek ABD ekonomik verilerine ve merkez bankası yönlendirmelerine odaklanmayı sürdürüyor; beklentilerdeki herhangi bir değişimin riske duyarlı varlıklar üzerinde büyük etkiler yaratması muhtemel.
Teknoloji Rotası Asya Piyasalarını Ağırlaştırıyor
Teknoloji hisseleri, özellikle Asya'da hafta boyunca önemli bir baskı kaynağı oldu. hisseleri Tayvan Yarı İletken Üretim A.Ş. Cuma günü iki günlük düşüşü durdurdu ancak teknoloji ağırlıklı daha geniş piyasalar mücadeleye devam etti.
Küresel yarı iletken talebine oldukça duyarlı olan Güney Kore hisse senedi piyasası kayıplarını artırırken, Hong Kong ve Çin ana karasındaki hisse senetleri de düştü.
Buna karşılık, teknolojiye daha az maruz kalan hisse senedi piyasaları daha iyi performans gösterdi. Hindistan hisse senetleri hafta boyunca yükselirken, Brezilya hisse senetleri emtia fiyatlarındaki keskin dalgalanmalara rağmen mütevazı yükselişler kaydetti.
Endonezya Moody's'in Görünüm Kesintisinden Etkilendi
Endonezya en zayıf performans gösterenlerden biri olarak öne çıktı. Ülkenin hisse senedi endeksi düştü ve devlet tahvili getirileri sonrasında sıçradı Moody's'in Derecelendirmeleri görünümünü düşürerek güveni daha da baskıladı.
Hareket, daha önceki uyarıların ardından geldi MSCI Inc. Endonezya'nın sıkı bir şekilde borsada işlem gören şirketlerinin yatırım yapılabilirliğine ilişkin. Endonezya'nın borçlarına ilişkin kredi temerrüt takasları, yatırımcıların artan ihtiyatı nedeniyle dört aydan uzun bir sürenin en büyük artışını gerçekleştirdi.
Birincil Tahvil Piyasaları Aktif Kalmaya Devam Ediyor
Artan volatiliteye rağmen birincil tahvil piyasalarındaki hareketlilik devam etti. Polonya, yen cinsinden şimdiye kadarki en büyük ihracını fiyatlayarak Samuray tahvil piyasasına geri döndü.
Varşova'daki bir maliye bakanlığı yetkilisi, hükümetin ilk çeyrekte ABD doları cinsinden bir işlem potansiyeli olan başka bir uluslararası borç satışını düşündüğünü söyledi.
Orta Vadeli Görünüm Hala Yapıcı
Gelişmekte olan piyasalar bu hafta bir gerileme yaşarken, varlık yöneticileri orta vadeli görünüm konusunda genel olarak iyimser kalmayı sürdürüyor ve varlık sınıfının gelişmiş piyasalardan daha iyi performans göstermesini bekliyor.
Carmignac Gestion SA Fon girişlerinin muhtemelen devam edeceğini öne sürerek yatırımcıları gelişen piyasa borçlarını erken satmamaları konusunda uyardı.
Firma, gelişmekte olan ekonomilerin gelişmiş ekonomilerden daha hızlı büyüdüğünü, genellikle daha düşük borç yükü taşıdığını ve çoğu durumda daha disiplinli para politikaları izlediğini belirtti. Artan emtia fiyatlarının, özellikle gelişmekte olan birçok ülkenin yapay zeka ve yeşil enerjiye geçiş için kritik öneme sahip metaller üretmesi nedeniyle, gelişmekte olan piyasaların borç talebini desteklemesi bekleniyor.
Aberdeen Yatırımları Gelişen piyasa hisse senetleri için “üç C” olarak tanımladığı sermaye harcamaları, taşıma ve ucuz değerlemelerin etkisiyle bir yükseliş döngüsünün ortaya çıkabileceğini söyledi. Ancak yapay zeka yatırımlarından para kazanma konusunda risklerin devam ettiği konusunda uyardı.
Güçlü 2025 Performansı Çıtayı Yükseltiyor
MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi'nin ABD doları bazında %34 artması ve 2020'den bu yana ilk kez gelişmiş piyasaları geride bırakmasıyla, gelişmekte olan piyasalar 2025'te beklentileri aştı. Kazançlar, varlık sınıfına tarihsel olarak düşük yatırımcı tahsislerine ve artan jeopolitik risklere rağmen geldi.
Bu güçlü performans, 2026 yılı için çıtayı yükselterek küresel makro şoklara ve risk duyarlılığındaki değişimlere karşı duyarlılığı artırdı.
Türkiye Bir Anahtar Olarak Ortaya Çıkıyor – Ama Karmaşık – Oyna
Ocak ayının sonundan Şubat 2026'nın başına kadar yapılan son analiz, Türkiye'nin gelişmekte olan pazarlardaki daha ilgi çekici ancak giderek daha karmaşık hale gelen hikayelerden biri olduğunu vurguluyor.
Türk hisse senetleri ve tahvilleri, daha ortodoks ekonomi politikalarına doğru sürekli geçişin de desteğiyle pek çok emsalinden daha iyi performans gösterdi. Ancak analistler, ivmenin giderek doğrudan risk almak yerine taşıma odaklı stratejilere doğru kaydığını söylüyor.
ING Düşün Beklenenden daha yavaş bir faiz indirimi döngüsünün, diğer gelişen piyasa para birimlerine göre yüksek getirileri korumak için “mümkün olan en iyi sonuç” olacağını savunarak, Türk lirasını döviz taşıma işlemlerinin önde gelen yararlanıcısı olarak tanımlıyor.
Değerleme cephesinde, Türk devlet tahvili, özellikle beş ila on yıllık vade diliminde, Brezilya ve Güney Afrika gibi emsallerine göre cazip bir getiri primi sunmaya devam ediyor.
Küresel oynaklık ve yurt içi politika zorlukları da dahil olmak üzere riskler devam etse de, Türkiye'nin yüksek taşıma oranı, artan politika güvenilirliği ve nispeten cazip değerlemeleri, onu seçici yatırımcılar için gelişen piyasaların en iyi tavsiyeleri arasında tutuyor.
Hafta sonu boyunca 6 Şubat 2026Türk varlıkları, fiyat hareketi açısından genel olarak gelişmekte olan piyasa (EM) ortalamalarının altında performans gösterse de, taşıma odaklı stratejiler için önemli getiri avantajları sunmaya devam ediyor.
Haftalık Varlık Performansı ve Gelişmekte Olan Ortalamalar
| Varlık Sınıfı | Türk Metrik (6 Şubat) | Haftalık Değişim | EM Ortalaması (Haftalık Değişim) |
|---|---|---|---|
| Hisse senetleri | BIST-100 | -%2,29 | -%1,37 |
| Para birimi | USD/TRY | +%0,26 (Amortisman) | ~%-0,3'e sabit |
| Sabit Gelir | 10 Yıllık Tahvil Getirisi | +32 bps (Artış) | -6 bps (Azalış) |
Varlık Sınıfı Dağılımı
Hisse Senetleri: BIST-100 ve MSCI EM Endeksi
- Performans: BIST-100 düştü %2,29 Bu hafta rekor koşusu sona erdi ve daha geniş bir düzeltmeye işaret etti MSCI Gelişen Piyasalar Endeksiaşağıdaydı %0,3 hafta için.
- Değerleme Bağlamı: Son dönemde yaşanan geri çekilmeye rağmen BIST'te işlem gören şirketler önemli bir indirimle işlem görüyor. %50 ila %60 gelişmekte olan emsalleriyle karşılaştırmalı olarak F/K ve FD/FAVÖK çarpanlarına dayanmaktadır.
- Görünüm: Analistler, Türk hisse senetlerinin neredeyse tüm zamanların en yüksek seviyelerine ulaştığı bir dönemin ardından, Türk hisse senedi düzeltmesini artan küresel riskten kaçınma ve artan yurt içi getirilere bir yanıt olarak görüyorlar. 14.000 puan.
Para birimi: USD/TRY ve EM FX
- Göreceli Güç: Lira marjinal bir seyir izlerken %0,26 Dolar karşısında haftalık değer kaybı, genel piyasayla karşılaştırıldığında nispeten istikrarlıydı. MSCI Gelişen Piyasa Döviz Endeksibu da haftalık kayıp eğilimine girdi.
- Taşıma Fırsatı: Türkiye “taşıma” stratejileri açısından ilk sıralarda yer almaya devam ediyor. Türk Lirası'nın, Brezilya Reali ve Kolombiya Pezosu'nun yanı sıra, yüksek getiri elde etmek için düşük getirili para birimleriyle borçlanan yatırımcılara cazip oranlar sunduğu belirtiliyor.
Sabit Getirili: 10 Yıllık Tahvil Getirileri
- Diverjans: Türkiye 10 yıllık tahvil getirileri arttı 32 baz puan (bps) bu hafta ulaşıldı %28,10. Buna karşılık, ortalama getiriler JP Morgan GBI-EM Küresel Çeşitlendirilmiş Endeks tarafından reddedildi 6 baz puan.
PA Türkiye, Türkiye gözlemcilerini farklı görüş ve görüşlerle bilgilendirmeyi amaçlamaktadır. Sitemizde yer alan yazılar mutlaka yayın kurulumuzun görüşünü temsil etmeyebilir veya onay anlamına gelmeyebilir.
İngilizce YouTube kanalımızı takip edin (GERÇEK TÜRKİYE): https://www.youtube.com/channel/UCKpFJB4GFiNkhmpVZQ_d9Rg
Twitter: @AtillaEng
Facebook: Gerçek Türkiye Kanalı: https://www.facebook.com/realturkeychannel/
Yorumlar kapalı.