ANKARA – Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), Nisan ayındaki Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında istikrarı tercih ederek bir hafta vadeli repo faiz oranını %100 seviyesinde sabit tuttu. %37. Hareket büyük ölçüde piyasalar tarafından beklenirken, beraberindeki metin, yüksek alarm durumundaki bir merkez bankasının bölgesel savaş, enerji fiyatlarındaki artışlar ve inatçı bir enflasyon eğiliminden oluşan istikrarsız bir kokteylde gezindiğini ortaya koyuyordu.
Karar, faiz koridorunun %35,5 ve %40. Banka, duraklamaya rağmen, özellikle İsrail-İran çatışmasının dalgalı etkilerinin küresel enerji piyasalarını altüst etme tehdidi oluşturması nedeniyle, “enflasyona yönelik yukarı yönlü risklerin” öne çıkmaya devam ettiğinin altını çizdi.
Analistlerin Dağılımı: Farklı Tahminler ve Risk Değerlendirmeleri
Karar, önde gelen Türk finans kuruluşlarından anında tepki aldı ve her biri bankanın “temkinli bekle-gör” yaklaşımının farklı yönlerini vurguladı.
Tacirler Yatırım: “Belirsizlik Ortamında Dengeli Bir Yapı”
Tacirler Yatırım, piyasa faiz oranlarına uyum sağlamak için yüzde 40'a kadar bir artış beklediklerini ancak bu duraklamanın, agresif sadeleştirme yerine statükonun tercih edildiğini gösterdiğini kaydetti.
“Bugünkü karar politika faizinde bir değişikliği içermemekle birlikte piyasa faizlerindeki yukarı yönlü hareketin daha da sınırlanmasına yönelik bir çerçeve sağlıyor.” Tacirler Yatırım analizlerinde belirttiler. “Bu seçimin, jeopolitik risk algısındaki son dönemdeki göreceli iyileşmenin, kaybedilen bazı rezervlerin toparlanmasının ve arz şoklarının ekonomik aktivite üzerindeki potansiyel zayıflatıcı etkisinin etkili olduğunu düşünüyoruz.”
Firma, özellikle Nisan ayında ortaya çıkan spesifik yurt içi baskılara dikkat çekti. Elektrik ve doğalgaz fiyatlarına yüzde 25 zam. Bu artışların doğrudan manşet enflasyona 0,6 puan katkıda bulunacağını ve toplam etkinin zamanla 1 puana ulaşacağını tahmin ediyorlar. Tacirler, nisan ayında aylık TÜFE'nin bu seviyeye inmesini bekliyor %3,3yıllık enflasyonu %30,9'dan %31,3'e çıkardı. Yıl sonu enflasyon tahminini sürdürüyorlar %28 ve politika faizi beklentisi %35kesintilerin yaz aylarında başlayabileceğini öne sürüyor.
Mehmet Şimşek Kuşatma Altında: Türkiye Ekonomisi Üzerindeki “İki Cepheli” İç Savaş
Vakıfbank: “İkincil Etkilere Karşı Dikkat”
Devlet kredisi veren Vakıfbank, bankanın küresel istikrara ve uzun vadeli enflasyon eğilimine odaklandığını vurguladı. TCMB'nin Mart ayında enflasyonun ana eğilimi düşerken dış faktörlerin Nisan görünümünü gölgelediği yönündeki gözlemine dikkat çekildi.
“Kurul, küresel ölçekte artan jeopolitik belirsizliklerin ve enerji fiyatlarında gözlenen artışın Nisan ayı enflasyon görünümü üzerinde yukarı yönlü riskler oluşturabileceğine dikkat çekti.” Vakıfbank katkıda bulunanlar dikkat çekti. “TCMB'nin fiyat istikrarı hedefi doğrultusunda sıkı para politikası duruşunu sürdürdüğü ve ikincil etkilerin yakından izleneceği değerlendirilmektedir.”
Vakıfbank analistleri, küresel finansal koşulların ve jeopolitik gelişmelerin etkisinin yeniden değerlendirileceği bir sonraki önemli kontrol noktası olarak 11 Haziran toplantısını bekliyor.
Kuveyt Türk: “Temmuz Pivotuna Hazırlanıyoruz”
Kuveyt Türk, ekonomik aktivitedeki yavaşlamanın getirdiği disipline odaklanarak bunun fiyatlama davranışına temel oluşturacağını düşünüyor. Önceki yıla göre yüksek enflasyonun mevcut yıldan yıla rakamların daha düşük görünmesine neden olduğu “baz etkisinin” gevşeme için bir pencere açacağını tahmin ediyorlar.
“TCMB'nin enflasyon görünümüne bağlı olarak yaz aylarında faiz indirimi sürecine Temmuz ayından itibaren kademeli adımlarla başlamasını bekliyoruz.” Kuveyt Türk analistler öngördü. “Nisan ayına ilişkin ön göstergeler aylık TÜFE artışının %3,20-%3,50 aralığında gerçekleşebileceğini gösteriyor. Bu görünüm altında yıl sonu politika faizi beklentimizi 1 puan artırarak 2019'a yükseltiyoruz.” %32.”
ANALİZ: TCMB Faiz İndirimi Yapamaz, Ekonomi Programı Savunulmalı
Önümüzdeki Yol: 14 Mayıs Enflasyon Raporu
Politika faizinin değişmemesiyle birlikte finans camiası artık sabitlenmiş durumda. 14 Mayıs 2026TCMB ikinci çeyrek Enflasyon Raporu'nu ne zaman açıklayacak? Şubat ayında banka yıl sonu hedef aralığını %13-%19 seviyesinden revize etti. %15–%21%16'lık geçici hedefi koruyor.
Ancak jeopolitik manzara Şubat ayından bu yana çarpıcı biçimde değişti. Tacirler Yatırım'daki analistler Mayıs ayı sunumunda önemli bir yukarı yönlü revizyon öngörüyor:
“ABD-İran-İsrail geriliminin ardından artan enerji fiyatları çerçevesinde TCMB'nin 14 Mayıs'ta hem tahmin aralığında hem de 'olağanüstü bir değişiklik olmadığı sürece' korunacağını belirttiği ara hedefte yukarı yönlü revizyona gitmesini bekliyoruz.”
Pazar Etkileri ve Bölgesel Bağlam
TCMB'nin faiz tutma kararı hassas bir dengeleme hareketini yansıtıyor. Bir yandan bankanın enerji artışları ve gıda fiyatlarından kaynaklanan yurt içi enflasyonla mücadele etmesi gerekiyor (Tacirler'in öngörüsü: Aylık yüzde 3,5 gıda enflasyonu Nisan için). Öte yandan, yurt içi talebin soğuma işaretleri göstermesi nedeniyle aşırı sıkılaştırmadan kaçınması gerekiyor.
Bölgesel anlaşmazlıklar çözümsüz kalırken, TCMB daha yüksek bir faiz oranı taahhüdü vermeden likiditeyi yönetmek için “fonlama koridoruna” yaslanıyor gibi görünüyor. Bu “bekle-gör” duruşu, enerjide ortalık yatışana kadar yüzde 37'lik oranın Türkiye'nin fiyat istikrarına dönüş zorlu yolunda çıpa görevi göreceğini gösteriyor.
Yorumlar kapalı.