Haziran ayında TÜFE enflasyonu %1,64 oldu ve bu da yıllık bazda %75,45'ten %71,60'a düşüşe yol açtı. TÜİK, Haziran ayı TÜFE enflasyonunu aylık %1,64 olarak açıkladı. Bu, %2,2'lik medyan piyasa beklentisinin (Foreks anketi) önemli ölçüde altındaydı, ancak bizim %1,75 tahminimize daha yakındı. Çekirdek TÜFE (C grubu) enflasyonu aylık %1,73 (Haziran 2023: %3,84) olarak gerçekleşti ve bu bizim %2,6 tahminimizin altında olduğu için daha parlak bir tablo çizdi. Sonuç olarak, çekirdek enflasyon yıllık bazda %75,0'den %71,4'e düştü. Son olarak, döviz istikrarının olumlu etkisi Y-ÜFE enflasyonunda daha belirgindi ve aylık 1,38'lik bir sonuçla (Haziran 2023: %6,5) yıllık bazda %57,7'den %50,1'e önemli bir düşüşe yol açtı.
Para biriminin istikrarlı seyri Haziran ayında çekirdek enflasyona yardımcı oldu, ancak hizmet enflasyonundaki katılık devam etti. Haziran TÜFE enflasyonu piyasa beklentilerinin altında kalsa da, %1,75'lik tahminimize yakındı. Enflasyonun ayrıntılarını incelediğimizde, %1,0'ın biraz üzerinde olmasını beklediğimiz gıda enflasyonunun %1,7 olarak gerçekleştiğini görüyoruz.
Bu nedenle, bu, çekirdek enflasyon cephesinde tahmin ettiğimizden daha olumlu bir tabloya işaret ediyor. Bu iyileşme, öncelikle döviz istikrarının etkisiyle dayanıklı mal fiyatlarında %0,5'lik bir aylık düşüş ve giyim fiyatlarında mevsimsel %0,68'lik bir düşüşten kaynaklanıyor. Buna karşılık, enflasyon ataletine önemli bir katkıda bulunan hizmet enflasyonu, devam eden katılığı göstererek %3,3'te kaldı.
Altta yatan aylık enflasyon, TCMB'nin uzun vadeli enflasyon tahminleriyle uyumsuz kalmaya devam ediyor.
TCMB'nin yakından takip ettiği, mevsimsel olarak düzeltilmiş aylık enflasyonun üç aylık hareketli ortalaması gibi metrikleri analiz ettiğimizde, manşet TÜFE enflasyonunda %3,3'ten %3,1'e ve hizmet enflasyonunda %3,6'dan %3,5'e mütevazı bir düşüş gözlemliyoruz. Bu rakamlar TCMB'nin tahmin yörüngesinin üzerinde kalmaya devam ediyor, zira TCMB daha önce aylık enflasyon eğiliminin 2024 sonu ve 2025 sonu TÜFE enflasyon tahminlerini (yüzde 38 ve yüzde 14) karşılamak için 4Ç24'te yaklaşık yüzde 1,5'e düşmesi gerektiğini ifade etmişti.
Elektrik fiyatlarındaki son %38'lik artış, sigara, alkol ve akaryakıt fiyatlarında beklenen ÖTV kaynaklı artışlarla birleşince, Temmuz TÜFE enflasyonunu %3,0'ın üzerine çıkarması muhtemel. Bu fiyat artışlarının dolaylı etkileri, aylık enflasyon rakamlarına kademeli olarak yansıyacaktır. Ancak, güçlü baz etkilerinin devreye girmesiyle, TÜFE enflasyonunun Temmuz'da %60'ın biraz üzerine, Ağustos'ta ise %50'nin biraz üzerine düşmesini bekliyoruz.
Bu gerilemeye rağmen, iç talebin mevcut durumunun ve enflasyon eğiliminin TCMB'nin yakın vadede faiz indirim sürecine girmesi için henüz yeterli olmadığını düşünüyoruz.
Gedik Invest Baş Ekonomisti Serkan Gonencler tarafından
İngilizce YouTube videolarımızı @REAL TURKEY'den takip edin: https://www.youtube.com/channel/UCKpFJB4GFiNkhmpVZQ_d9Rg
Ve Twitter'daki içerik: @AtillaEng
Facebook: Real Turkey Kanalı: https://www.facebook.com/realturkeychannel/
Yorumlar kapalı.